São Paulo, 6 de março de 2025 – A XP Investimentos reduziu o preço-alvo do BTG Pactual para 2025,passando de R$ 41 para R$ 36/ação. Segundo o banco de investimentos, desde a sua últimaatualização, o BTG continuou a apresentar resultados sólidos. No entanto, o cenáriomacroeconômico se deteriorou rapidamente no final de dezembro, o que deve impactar negativamente asatividades de mercado de capitais por mais um ano.
Às 16h, a ação da companhia recuava 1,31%, para R$ 31,52.
“Diante disso, realizamos uma análise detalhada para avaliar se o banco será capaz de superaresses desafios e entregar um ROE mais alto. O agravamento do cenário macro também elevou o Custodo Capital Próprio. Em termos gerais, embora continuemos construtivos e acreditemos que o BTG estábem preparado para navegar pelo ambiente incerto à frente, mantemos nossa recomendação neutra,principalmente devido ao potencial de valorização limitado”, explicou a XP.
O banco de investimento espera que a alavancagem continue sendo o principal impulsionador do ROE.Por outro lado, uma mudança na composição da receita, mais voltada para linhas de negócio quedemandam ativos ponderados pelo risco (RWA), como o crédito corporativo, pode levar a uma levecompressão da margem líquida, devido a um possível aumento da inadimplência. A combinaçãodesses dois fatores pode limitar a capacidade do banco de entregar ROEs significativamente maisaltos no futuro.
Para 2025, apesar dos desafios macroeconômicos esperados, a XP projeta um aumento de 18% no lucrolíquido em relação a 2024, impulsionado pelo sólido desempenho em Crédito Corporativo, Sales &Trading (S&T), Gestão de Ativos e Patrimônio e controle disciplinado de custos. Esses ganhos devemmais do que compensar a queda esperada no Investment Banking (IB).
Emerson Lopes – emerson.lopes@cma.com.br (Safras News)
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