São Paulo, 15 de maio de 2025 – Para o analista de Estados Unidos do ING, James Knightley, asvendas no varejo de abril no país indicam que a compra antecipada para se adiantar aos aumentos depreços relacionados a tarifas desapareceu rapidamente após um surto de gastos em março. Enquantoisso, o Indice de Preços ao Produtor (PPI) moderado indica que, por enquanto, as empresas estãooptando por absorver custos mais altos em suas margens de lucro. Isso pode não continuar por muitotempo.
“Trata-se de um resultado fraco, já que o mercado esperava a continuidade das comprasantecipadas para driblar altas tarifárias. As vendas de eletrônicos e móveis subiram 0,3%, mas amaioria dos outros componentes ficou estável ou recuou. O único setor em alta foi o derestaurantes, com aumento de 1,2% categoria pouco exposta às tarifas”, explica Knightley.
Segundo ele, a produção industrial de abril também decepcionou ao ter um resultado semalterações (fabricação recuou 0,4% e serviços de utilidade subiram 3,3%). A tendência geralpermanece praticamente inalterada.
Empresas absorvem custos, por enquanto
O índice de preços ao produtor (PPI, na sigla em inglês) caiu 0,5% na comparação mensal,frente a expectativa de alta de 0,2%. Houve, porém, grande revisão para cima dos dados de março(de 0,4% para 0,0%). A inflação núcleo (sem alimentos e energia) também veio abaixo, com 0,4%ante +0,3% esperado, mas igualmente com forte revisão de março. Isso pode indicar erro de cálculoou inclusão tardia de dados.
Para Knightley, há pouca evidência, até agora, de que tarifas estejam elevando a inflação -em vez disso, são as margens de lucro que estão sendo comprimidas. Mas, como o Walmart alertouhoje, essa situação pode não durar muito.
“Os componentes do PPI que alimentam o deflator PCE núcleo (medida de inflação preferida doFed) sugerem possível alta de 0,1% na margem para esse indicador”, diz ele. “Assim, continuamos aacreditar que o Fed poderá retomar a flexibilização, movendo as taxas em direção ao nívelneutro ainda neste ano”.
Darlan de Azevedo – darlan.azevedo@cma.com.br (Safras News)
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