São Paulo, 19 de maio de 2025 – O rebaixamento da nota de crédito dos Estados Unidos pelaMoodys pode ter implicações nos preços que os formuladores de política do Federal Reserveprecisarão monitorar, disse hoje o presidente do Federal Reserve Bank de Atlanta, Raphael Bostic.As informações são da agência de notícias Dow Jones.
Minha visão é que precisamos ver como isso vai se desenrolar, afirmou Bostic na conferênciade mercados financeiros do Fed de Atlanta em Amelia Island, na Flórida. O comentário veio após aMoodys, no final da semana passada, cortar sua classificação da dívida dos Estados Unidos de Aaapara Aa1, citando déficits orçamentários crescentes e disfunção política em Washington.
Essas coisas poderão ter consequências nos preços adiante, e vamos ter que prestar atençãoa isso, disse Bostic.
A Moodys agora projeta que o déficit federal dos Estados Unidos subirá para quase 9% doproduto interno bruto em 2025, ante 6,4% em 2024. Esse rebaixamento levanta dúvidas sobre acapacidade dos Estados Unidos de administrar seus gastos e dívidas no longo prazo.
É fundamental que o público entenda que anos de disfunção no Congresso e no Executivoresultarão agora em qualquer financiamento, tanto no setor público quanto no privado, sendo maiscaro, escreveu Joe Brusuelas, economista-chefe da RSM US, em uma nota.
Isso ocorre porque a preocupação com a solidez financeira dos Estados Unidos pode levarinvestidores a exigir rendimentos mais altos ao emprestarem dinheiro ao governo por meio da comprade títulos do Tesouro. Esses rendimentos são o principal fator que determina o custo de hipotecase outros empréstimos para consumidores e empresas.
Na tarde de hoje, os rendimentos do título de 10 anos dos Estados Unidos permaneceram perto de4,5%, aproximadamente onde estavam um ano atrás. Como apontou Brian Swint, do Barrons, orebaixamento é em grande parte simbólico, uma vez que a Moodys foi a última das três principaisagências de classificação de crédito a agir. Mas isso adiciona complexidade a um ambiente depolítica monetária já intrincado.
Se os rendimentos voltarem a subir de forma significativa, isso pode influenciar a forma como oFed pensa sobre as taxas de juros. Bostic, que não é membro votante do Comitê Federal de MercadoAberto (Fomc) neste ano, disse à CNBC que agora está inclinado a apoiar apenas um corte de taxa em2025.
Em 12 de maio, a Casa Branca anunciou uma suspensão de 90 dias das tarifas elevadíssimas queestavam sufocando o comércio entre China e Estados Unidos uma medida bem recebida pelos mercados.Mas isso não alterou sua perspectiva, disse Bostic. Mesmo com essa pausa, as tarifas Liberaçãoque Trump anunciou em 2 de abril continuam tendo efeito na economia. Com base nos dados deinflação de abril, a alíquota média efetiva de tarifas agora está em 16%, ante 3% em fevereiro,segundo Sam Tombs, da Pantheon Macroeconomics.
As expectativas do mercado também mudaram. A ferramenta CME FedWatch atualmente mostra que oscontratos futuros estão precificando dois cortes de 0,25 ponto percentual neste outono, ante trêscortes que o mercado esperava no início do ano. Isso está mais ou menos alinhado com asprojeções de março do Fed, que apontavam para dois cortes em 2025 e mais dois em 2026.
O diretor do Federal Reserve, Philip Jefferson, também abordou o rebaixamento na conferênciade segunda-feira. Ele afirmou que o Fed colocará esse rebaixamento na mesma perspectiva em que fazcom todas as informações que chegarem.
Os mercados financeiros estão mudando bastante. É importante manter o foco em nossa missão,acrescentou, referindo-se ao duplo mandato do Fed de estabilidade de preços e pleno emprego.
Tanto Jefferson quanto Bostic falaram sobre a incerteza contínua que paira sobre a economiaamericana. Há simplesmente muita incerteza. Eu penso em todos os obstáculos econômicos queenfrentamos agora, e tudo está acontecendo ao mesmo tempo de maneiras que nem sempre sãoconsistentes com a experiência histórica. Isso é um grande desafio, disse Bostic.
Conversei com analistas e pessoas do mercado, e há probabilidades muito diferentes atribuídasà probabilidade de uma fraqueza econômica significativa. Essa ampla variedade mostra que é muitodifícil atribuir probabilidades ao que realmente estará à frente, acrescentou.
Jefferson observou que, embora haja riscos acima do normal de inflação mais alta e desempregomais elevado, o banco central continua em uma boa posição para manter a paciência e avaliar osdados que chegarem.
É muito cedo para saber como as tarifas e outras políticas da Casa Branca em relação aimigração, desregulamentação e as mudanças tributárias propostas afetarão o duplo mandato doFed. Mas descobriremos tarde ou cedo, afirmou Bostic.
Enquanto isso, o presidente do Federal Reserve Bank de Minneapolis, Neel Kashkari, disse natarde de segunda-feira que o rebaixamento levanta um ponto de interrogação sobre a competitividadeamericana. Ele questionou qual será a posição competitiva de longo prazo dos EUA em relação aoutras economias avançadas ao redor do mundo?
A confiança do consumidor, por sua vez, continua a suavizar. A prévia de maio da Universidadede Michigan mostrou confiança caindo para seu segundo nível mais baixo registrado. Mesmo assim, osindicadores econômicos reais permanecem relativamente fortes, um descompasso que levou algunsanalistas a chamarem o ambiente atual de vibecessão.
A divisão entre o mau humor e os bons dados continua há anos, levando-me a questionar,especialmente dado o aumento do partidismo como motor das variações nas pesquisas de confiança,se essas pesquisas têm muito conteúdo econômico real, escreveu Jared Bernstein, ex-presidente doConselho de Assessores Econômicos da Casa Branca, em uma nota de pesquisa.
Alguns veem a trégua temporária nas tensões comerciais entre EUA e China como um leve pontopositivo.
A desescalada desloca os riscos na direção de um pouco mais de crescimento e um pouco menos deinflação, e mantém a taxa de desemprego perto dos níveis atuais, escreveram, no domingo,Vishwanath Tirupattur e Michael Gapen, do Morgan Stanley.
O próximo encontro do Fed será nos dias 17 e 18 de junho, e espera-se amplamente que o bancomantenha as taxas de juros estáveis pela quarta reunião consecutiva. Os formuladores de políticatambém atualizarão seu Resumo de Projeções Econômicas, oferecendo novas orientações sobre oprovável caminho da inflação, do emprego e das taxas de juros.
Darlan de Azevedo – darlan.azevedo@cma.com.br (Safras News)
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