Além de Hormuz: como o Brasil deve navegar a maior crise logística e energética da década

Vivo na Arábia Saudita há 11 anos. Quando cheguei, em 2015, ainda havia uma memória recente de ameaças terroristas. Nos anos seguintes, vi o país se transformar em um ambiente de extrema segurança e tranquilidade. Por isso, o choque da guerra no Golfo foi tão profundo: pela primeira vez em quase uma década, a sensação de segurança regional foi abalada.

O cessar-fogo reduziu a ansiedade imediata, mas não eliminou o problema central: infraestrutura energética e petroquímica atingida não se reconstrói em semanas. Em alguns casos, a recuperação pode levar meses; em ativos complexos, anos. Em energia e petroquímica, paz diplomática não reabre automaticamente um porto, não conserta um terminal atingido e não transforma um navio parado em receita.

O Estreito de Hormuz é mais que uma rota de petróleo; é uma artéria de liquidez. Por ali transitam petróleo bruto, derivados, GLP, nafta, metanol, enxofre, fertilizantes e resinas. Quando o estreito fecha ou opera sob risco, a crise deixa de ser apenas de preço e vira uma crise de entrega. Não há substituto logístico simples para navios químicos, VLCCs (Very Large Crude Carriers) ou metanoleiros.

A situação gerou um acúmulo massivo de navios dentro e fora da região, com uma concentração notável de embarcações aguardando ao redor do porto de Fujairah nos Emirados Arabes Unidos. O impacto não termina no dia em que Hormuz "reabre": haverá uma corrida desesperada para a  saída, no entanto, os players podem hesitar em voltar ao estreito enquanto houver risco de minas, ataques, inspeções ou novo bloqueio. O custo dos seguros já explodiu,  e na prática, a normalização logística pode levar mais tempo que a normalização diplomática.

Embora as manchetes foquem no petróleo, a crise é ainda mais profunda e rápida nos produtos refinados. O bloqueio e os danos causaram uma perda de processamento global de cerca de 8 milhões de barris por dia. Como resultado, os preços de destilados e insumos agrícolas sofreram choques imediatos; o diesel no Noroeste da Europa, o combustível de aviação em Singapura, o enxofre e a ureia praticamente dobraram de preço  desde o final de fevereiro.

O epicentro deste choque, no entanto, é a Ásia. As duas regiões vivem uma dependência mútua estrutural, e aproximadamente 85% dos volumes de petróleo bruto que transitam por Hormuz destinam-se a mercados asiáticos, como China, Índia e Japão. A substituição desses suprimentos revela um gargalo temporal insuperável: enquanto uma remessa do Oriente Médio para a Ásia leva de 3 a 4 semanas, barris substitutos vindos da Bacia do Atlântico ou das Américas podem exigir de 4 a 6 semanas, criando lacunas físicas de abastecimento mesmo quando há produto disponível.

Para o Brasil, o impacto direto em matérias-primas é imediato. Em fertilizantes, a exposição é estrutural: o Brasil importa cerca de 88% do que consome, com dependência de 95% em nitrogenados e 96% em potássio. O Golfo é vital em ureia, amônia, enxofre e fosfatados; mesmo quando a origem não é o Oriente Médio, o preço global é contaminado. Para o agro brasileiro, a pergunta não é se haverá impacto, mas quando ele baterá no custo da próxima safra.

Em polímeros, o efeito é igualmente severo. O Oriente Médio abriga cerca de 15% da capacidade global de etileno, 9% de propeno, 14% de polietileno (PE) e 9% de polipropileno (PP). O Brasil não produz PE e PP suficientes para atender sua demanda e está exposto aos atrasos e prêmios  logísticos. Além das restrições de navegação, há o impacto físico direto: ativos petroquímicos importantes no Irã, Emirados Árabes e na Arábia Saudita foram atingidos por ataques de drones e mísseis. O reinício dessas operações levará tempo, pois os governos e os recursos de engenharia priorizarão inegavelmente a recuperação de ativos de energia em detrimento das fábricas petroquímicas, que terão de concorrer na contratação de empresas de engenharia externas/terceirizadas. 

A petroquímica brasileira, dependente majoritariamente de nafta, não está em posição de "aproveitar" a crise. A ABIQUIM reportou um déficit químico próximo de US$ 50 bilhões em 2024, operando em ociosidade histórica. Em forte contraste, os produtores dos Estados Unidos vivem um cenário de lucros extraordinários: como as restrições logísticas mantêm o etano preso no mercado americano, seus preços quase não subiram. As químicas dos EUA, usando etano barato enquanto o resto do mundo sofre com a nafta a preços estratosféricos, viram suas margens dispararem, refletindo em expressivas altas de suas ações em Wall Street.

Sem capacidade rápida de repor os volumes perdidos do Oriente Médio, o mercado recorre ao seu mecanismo mais brutal para se reequilibrar: a destruição da demanda. A expectativa pré-crise de crescimento de 900 mil barris por dia na demanda global de petróleo em 2026 foi revertida para uma projeção de contração de 800 mil barris diários. O preço de três dígitos do barril é a ferramenta forçada para viabilizar essa destruição de demanda.

O impacto macroeconômico dependerá estritamente da duração do choque. Uma disrupção de um mês teria um impacto mínimo no PIB global. Um bloqueio de três meses traria inflação e atrasaria cortes de juros. Porém, no cenário de seis meses de crise contínua, o mundo enfrentaria aumentos generalizados de taxas de juros e reduções de até 0,5 ponto percentual no PIB mundial, flertando abertamente com uma recessão. Se o crescimento global cair abaixo de 2%, o histórico alerta que a demanda por petróleo pode contrair em até alarmantes 2 milhões de barris por dia.

Onde o Brasil ganha de forma concreta é na exportação de petróleo bruto. Com refinadores asiáticos sedentos por alternativas, o pré-sal virou opção de segurança máxima. No primeiro trimestre, o saldo brasileiro de petróleo e combustíveis chegou a US$ 9,52 bilhões, recorde histórico. Mas a logística cobra seu preço: o tempo de trânsito estendido prende navios VLCCs e encarece o frete global.

Ainda assim, o Brasil tem o ativo que o Golfo perdeu: barris no Atlântico, fora do raio de alcance dos mísseis. A saída dos Emirados Árabes Unidos da OPEP em maio de 2026 adicionará mais complexidade, sugerindo que a janela de ouro do petróleo brasileiro pode ser intensa, mas não eterna.

A oportunidade brasileira não está em vender "spot" no pânico, mas pode estar em negociar com a visão de longo alcance. Petrobras e os independentes do pré-sal têm em mãos o poder de fechar contratos plurianuais blindados com a Ásia, extraindo prêmios de confiabilidade. Da mesma forma, o agronegócio deve buscar amarrar origens diversificadas de fertilizantes antes que os estoques murchem de vez.

Em um mundo onde a segurança de fornecimento se tornou a moeda mais valiosa, o Brasil não deve se contentar em ser apenas um porto seguro de emergência, mas sim consolidar-se como o parceiro estrutural inegociável que a Ásia e o Ocidente precisarão para sobreviver à próxima década.

Referências

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    IMAGEM: André Ribeiro/Agência Petrobras