São Paulo, 14 de maio de 2025 – A estratégia fiscal do governo para o ano corrente, até estemomento, tem sido o controle da execução das despesas discricionárias por meio do “faseamento” degastos. O decreto recentemente editado, conforme análise divulgada pela Warren aos clientes,determina a liberação dos R$ 170,8 bilhões de despesas discricionárias do Executivo em etapas aolongo do ano. Os R$ 50,4 bilhões referentes às emendas parlamentares, por sua vez, estãointegralmente autorizados já para maio.
O faseamento permite ao governo segurar, parcialmente, a execução de despesas, em meio ao desafiode cumprir a meta de resultado primário. “Nas nossas contas, será preciso um contingenciamento deR$ 30 a 35 bilhões, até o final do ano. Esse cálculo considera que o governo entregará umresultado fiscal de R$ 75,1 bilhões, compatível com o cumprimento da meta, utilizada a bandainferior (-R$ 31 bilhões) e desconsiderados R$ 44,1 bilhões em precatórios excedentes ao antigosublimite (declarado inconstitucional)”, afirma Felipe Salto, economista-chefe Warren Investimentos.
De janeiro a abril, de acordo com a coleta realizada pela Warren no sistema SIGA-Brasil – quereproduz o SIAFI -, “constatamos uma alta real de 3,3% nas receitas líquidas e queda de 2% nasdespesas primárias totais. As despesas discricionárias diminuíram 3,5% no período, sempre frenteao primeiro quadrimestre do ano passado. Assim, o resultado primário foi superavitário em R$ 73bilhões, no primeiro quadrimestre, bastante superior aos R$ 31,8 bilhões observados no mesmoperíodo de 2024”.
“Esse desempenho positivo explica-se pela boa dinâmica das receitas e pela estratégia dofaseamento, além da não antecipação do pagamento de precatórios para o início do ano, comoocorrera no ano passado. Nos próximos resultados, a antecipação do décimo-terceiro dosaposentados e o efeito dos reajustes salariais represados deverão impactar as contas”, acrescentaSalto.
Nesse cenário, apesar de ser recomendável um choque positivo, no fiscal, o que poderia vir já nocontingenciamento a ser divulgado no dia 22 de maio, data legal para apresentação do relatóriobimestral, a Warren entende que o governo optará por valor mais modesto, possivelmente ao redor deR$ 15 bilhões.
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