... Com US$ 30 bilhões entrando na Bovespa este ano, o mercado não precisa de pesquisa eleitoral para bater a marca inédita dos 190 mil pontos. O montante inclui janeiro e apenas 9 dias de fevereiro (6 pregões), e já supera todo o

FLÁVIO E O PAYROLL O Ibov atingiu os 190 mil pontos antes da divulgação da pesquisa Quaest,coincidindo com os números do payroll, que surpreenderam com a criação de 130 mil vagas deemprego em janeiro o dobro da mediana das estimativas (67 mil).

… A taxa de desemprego recuou de 4,4% para 4,3% (previsão de manter) e o salário médio por horasubiu 0,41% (esperado: 0,30%).

… O resultado mostra a resiliência do mercado de trabalho americano e corrigiu as apostas deantecipação da queda dos juros.

… Na plataforma do CME Group, março zerou as chances de corte, que avançavam a 20% desde osdados fracos da pesquisa ADP e do relatório Jolts, na semana passada. Agora mais de 90% voltaram aapostar em manutenção do juro no Fomc do dia 18.

… Também para abril, a expectativa de manutenção da taxa é amplamente majoritária (78%). Parajunho, com o Fed já sob o comando de Kevin Warsh, as apostas de queda de 25pbs aparecem com 47%(já foram maiores), com 42% para a estabilidade.

… O apelo do carry trade é muito forte, porque ainda temos juros muito elevados, afirma aeconomista-chefe da BuysideBrazil, Andrea Damico, acrescentando que o Brasil é um dos mercados maislíquidos entre emergentes e se beneficia da rotação global de carteiras.

… Mesmo a perspectiva de início do ciclo de afrouxamento monetário a partir de março não mudaessa condição.

… No evento do BTG Pactual, Gabriel Galípolo validou as apostas em um corte inicial de 50pontos-base da Selic, ao dizer que seus comentários no início da semana não tiveram como objetivocorrigir a interpretação do mercado sobre a condução da política monetária.

… À tarde, os participantes do seminário esperavam mais da entrevista de Flávio Bolsonaro, quenão deu detalhes sobre quem pretende chamar para seu vice na chapa assim como descartou convites aMansueto Almeida e Campos Neto para conduzir a economia.

… Com Tarcísio fora da pesquisa, a Genial/Quaest consolidou o nome de Flávio como a candidaturamais competitiva da direita na eleição de outubro, ao apontar uma diferença de apenas cincopontos com Lula em um eventual segundo turno: 38% a 43%.

… Em dezembro, a vantagem do presidente sobre o filho de Bolsonaro era de dez pontos (46% a 36%).

… O mercado, que torce por uma alternância de poder em outubro, gostou da pesquisa, mas, noevento, o sócio e presidente do conselho de administração do BTG Pactual, André Esteves,minimizou o peso da corrida eleitoral na formação de preços dos ativos.

… Em janeiro entrou mais dinheiro na bolsa do que no ano passado inteiro. Todo mundo sabe que temeleições daqui a sete, oito meses. Qual é a notícia que está por trás disso? É que aseleições se tornaram menos relevantes para a crença de médio e longo prazo no País.

VALE Beneficiada pelo preço internacional do minério de ferro, que ficou acima das projeções aolongo de 2025, a mineradora deve entregar Ebitda proforma de cerca de US$ 4,65 bilhões no 4Tri,12,9% acima do registrado no mesmo período de 2024.

… Já a receita líquida deve somar US$ 10,76 bilhões, 6,32% maior, enquanto para o lucrolíquido (atribuível) as instituições financeiras ouvidas pelo Broadcast projetam US$ 2,277bilhões, revertendo o prejuízo de US$ 694 milhões no 4Tri/2024.

… A divisão de metais estratégicos inspira projeções de forte aumento dos resultados,atingindo US$ 913 milhões, com aumento de 33% na comparação com o 3Tri/25 na estimativa do Safra,apoiado na valorização do cobre e nos embarques maiores de níquel e do cobre.

… O Itaú BBA acredita que a Vale apresentará resultados fortes no trimestre, impulsionados poruma melhoria sequencial na divisão de metais básicos, enquanto os resultados no segmento deferrosos devem permanecer estáveis, sobre a forte base do 3Tri.

… Para o Citi, a Vale está à margem das fusões e aquisições globais, mas o banco não esperaque isso mude.

… Nenhum governo brasileiro permitiria que a Vale fosse adquirida. A empresa está aberta aopções estratégicas em metais básicos, mas quer permanecer no negócio e não tem a avaliaçãode preço das ações para suportar uma grande aquisição em cobre.

… O BofA prevê que o Ebitda terá aumento sequencial em virtude dos preços do minério de ferroe do cobre, combinados a custos menores e volumes maiores na divisão de metais básicos. No pregãoda B3, Vale saltou 3,49%, marcando novo pico histórico, aos R$ 90,09.

MAIS BALANÇOS Além de Vale, divulgam resultados hoje Ambev, antes da abertura, e Raízen e JallesMachado, após o fechamento. O balanço da Copasa, que estava previsto para esta quinta-feira, 12,foi adiado para o dia 25.

… Lá fora, saem ABInBev (Bélgica), Unilever (Reino Unido), Bombardier (Canadá) e RestaurantBrands International (Estados Unidos).

AFTER HOURS O ADR de BB caiu 1,61% nas negociações do pós-mercado em Nova York, apesar do lucrode R$ 5,74 bilhões no 4Tri, que veio 36% acima da previsão dos analistas (na média dasestimativas, esperavam R$ 4,21 bilhões).

… A persistência no ritmo forte de escalada da inadimplência e das despesas com provisõessugere que o Banco do Brasil ainda tem um longo caminho a percorrer antes de superar o estressedeixado pela pressão no agronegócio.

… Já a ação do McDonalds caiu 0,13% no after hours, apesar do lucro líquido (US$ 2,1 bilhões)e receita (US$ 7,01) acima das previsões. O lucro/ação ficou em US$ 3,12 (previsão de US$ 3,04dos analistas da FactSet), ante US$ 2,83 no 4Tri/2024.

PF PEDE SUSPEIÇÁO DE TOFFOLI A Polícia Federal pediu a suspeição do ministro Dias Toffoliapós encontrar menções ao nome dele no celular do banqueiro Daniel Vorcaro. O ministro do SupremoTribunal Federal é relator da investigação do caso do Banco Master.

… Por conta do novo achado a partir de perícias nos aparelhos de Vorcaro, a direção da PF optoupor entregar um relatório ao presidente do Supremo Tribunal Federal, Edson Fachin. Em nota, Toffoliconfirmou o pedido da PF de suspeição para afastá-lo do caso.

… Para Toffoli, o pedido da PF está baseado em ilações e sua resposta será enviada a Fachin.

… Segundo fonte do STF que teve acesso ao documento revelou à Folha, o pedido da PF destacadiálogos registrados em aparelhos de Vorcaro com menções ao nome de Toffoli. Toffoli temresistido a abrir mão do caso.

… Segundo Monica Bergamo, Toffoli explicou a interlocutores que recebeu dinheiro por ser sócio daempresa que vendeu resort a fundo de Vorcaro. É a primeira vez que ele detalha seu envolvimento como resort e a companhia dos irmãos.

CRITICAS AO TCU Entidades representativas do setor financeiro divulgaram nota nesta quarta-feiraclassificando como preocupante a decisão do ministro Jhonatan de Jesus de restringir o acesso do BCao processo que analisa sua atuação na liquidação do Banco Master.

… O ministro do Tribunal de Contas da União tirou o acesso do BC às vésperas de os auditores daCorte apresentarem o relatório final.

… Segundo as entidades, a restrição carece de justificativa técnica clara e transparente. Parao grupo, trata-se de um processo de relevância crítica, com potenciais impactos sobre aestabilidade do sistema financeiro e a confiança nos mecanismos de supervisão e controle.

… Em manifestação, o TCU justificou que a alteração do grau de confidencialidade do processoque fiscaliza a atuação do BC no caso Master foi necessária para evitar vazamentos deinformações, especialmente aquelas identificadas como sigilosas.

REVÉS PARA TRUMP Em repreensão à agenda da Casa Branca, a Câmara dos Deputados dos EstadosUnidos votou para reverter as tarifas do presidente sobre o Canadá, com o apoio de republicanos,que elevaram o placar para 219 a 211. Segue para o Senado.

… A resolução busca encerrar a emergência nacional que Trump declarou para impor as tarifas,embora sem força para desfazer a política. O gesto simbólico, no entanto, mostra o momento dodesconforto da Câmara com o presidente antes das eleições de meio de mandato.

… Na sua rede social, Trump ameaçou: Qualquer republicano que vote contra as TARIFAS sofrerá asconsequências na época das eleições e isso inclui as primárias! As TARIFAS nos deram Segurançae nenhum republicano deve ser responsável por destruir esse privilégio.

… Recentemente, o presidente ameaçou impor tarifa de 100% sobre bens importados do Canadá devidoao acordo entre Ottawa e Pequim.

MAIS AGENDA O volume de serviços prestados em dezembro, que o IBGE divulga às 9h, deve registraro segundo mês consecutivo sem crescimento. A mediana do Projeções Broadcast indica retração de0,1% na margem.

… O resultado deve repetir a taxa de variação observada em novembro, reforçando que houve ummovimento de acomodação da atividade econômica como um todo no final do ano passado. Asestimativas variam de -1% a +0,6%.

… Na comparação anualizada, a mediana no mercado financeiro indica alta de 3,5%, mais forte quea registrada em novembro nessa base de comparação (2,5%). As projeções para esta leitura, todasde alta, variam de 2,5% a 4,6%.

… Ainda às 9h, sai o levantamento sistemático da produção agrícola em janeiro.

… O BC realiza reunião trimestral com economistas no Rio (9h30), enquanto o possível indicado auma das diretorias vagas no BC Guilherme Mello apresenta balanço macrofiscal de 2025 e perspectivaspara 2026, às 8h30.

LÁ FORA No day after do payroll forte, o auxílio-desemprego nos Estados Unidos sai às 10h30 edeve registrar queda de 5 mil pedidos, para 226 mil. Saem ainda as vendas de moradias usadas emjaneiro (+5,6%), ao meio-dia.

… À noite (21h05), Stephen Miran participa de evento. Mesmo com o payroll bombando, o Fed boy deTrump disse ontem que ainda há espaço para cortar o juro e que vê a inflação caindo de formabastante dramática este ano.

… Já Beth Hammack reafirmou de que o Fed deve manter a posição atual dos juros no curto prazo,demonstrando preocupação com a inflação acima da meta de 2%, enquanto o mercado de trabalhoestá “encontrando equilíbrio”.

… O petróleo confere às 6h o relatório da AIE. No Reino Unido, é dia de PIB/4Tri e produçãoindustrial (4h).

QUEM QUER DINHEIRO? Na espiral do fluxo estrangeiro, que não para de entrar na B3 com forçatotal, parece que recordes só existem para serem quebrados no Ibov. Pela 11 vez este ano, o índicebateu máxima histórica ontem.

… Já está encostado nos 190 mil pontos, confirmando os melhores prognósticos, de que pode voaraté os 200 mil.

… Ignorando a apatia das bolsas em Nova York, o Ibovespa deslanchou 2,03%, até a marca inéditade fechamento dos 189.699,12 pontos, após novo pico histórico intraday, de 190.561,18 pontos. Ovolume financeiro foi de R$ 38,6 bi.

… As duas principais blue chips das commodities correram livres. Além do pico histórico da Vale,Petrobras (ON, +3,01%, a R$ 41,06; e PN, +1,95%, a R$ 38,08) saltou às máximas desde o últimodesdobramento de ações, em 2008.

… A performance positiva se impôs, apesar de analistas terem projetado distribuição dedividendos mais modesta, diante do aumento sazonal de investimentos no quatro trimestre e da quedados preços do petróleo no período.

… A decisão do Goldman Sachs de elevar o preço-alvo dos ADRs da Petrobras, de US$ 13,10 para US$15,00, e de reiterar a recomendação de compra serviu de estímulo extra para atrair o interesse docapital externo à ação.

… O rali da Petrobras superou com folga os ganhos do petróleo, que chegou a subir quase 3% pelamanhã, mas desacelerou forte após Trump dizer que sua “preferência” é chegar a um acordo nuclearcom os iranianos.

… Em outra frente, o presidente do Irã, Masoud Pezeshkian, afirmou que o país estaria disposto aabrir suas instalações nucleares para qualquer verificação. O Brent para abril fechou em alta de0,87%, a US$ 69,40 por barril.

… O dia teve ainda a alta inesperada de 8,53 milhões de barris dos estoques, contra consenso dequeda de 400 mil.

… Os bancos também brilharam no Ibovespa: Bradesco PN emplacou valorização firme de 2,96%,cotado a R$ 21,54; Itaú registrou avanço de 1,96%, para R$ 49,37; Santander unit ganhou 1,48% (R$37,07); e BB ON, +0,44% (R$ 24,91).

… Um dia após o tombo de quase 10%, Eneva subiu 1,97%, animada pela informação do ministroAlexandre Silveira (MME) de que os preços-teto dos Leilões de Reserva de Capacidade na forma dePotência (LRCAP) serão corrigidos.

… A mudança será definida em reunião pública extraordinária da Aneel convocada para amanhã,às 9h.

MONEY TALKS Também o câmbio, como a bolsa, continua servindo de porta de entrada ao fluxoexterno, no contexto global de rotação de investimentos aos emergentes que mantém o dólar nopiso em quase 21 meses.

… Novamente abaixo de R$ 5,20, a moeda à vista fechou em queda de 0,18%, negociada a R$ 5,1876.

… Combinados ao alívio do dólar, comentários de Galípolo induziram viés de baixa noscontratos futuros dos juros.

… Em evento do BTG, como se viu, o presidente do BC disse que não quis corrigir a interpretaçãodo mercado, quando enfatizou no início da semana a mensagem de “calibragem” e “parcimônia ecautela” na política monetária.

… O investidor leu no recado um sinal verde para a aposta majoritária de ajuste de meio ponto daSelic em março.

… No fechamento, o DI para Janeiro de 2027 marcava 13,340% (de 13,374% no ajuste anterior)Jan/29, 12,705% (contra 12,741% na véspera); e Jan/31, 13,140% (de 13,145% na terça). Já o Jan/33subiu a 13,395% (de 13,380%).

BAIXOU O TOPETE Se Trump ainda tinha esperança de ver Powell reduzindo o juro antes de suadespedida do Fed, essa chance parece ter sido esvaziada pelo payroll, e também o CPI, amanhã, devetrair o desejo de um corte rápido.

… A percepção de que o ajuste só ficará para junho sustentou as taxas dos Treasuries. Orendimento da Note de 2 anos subiu para 3,511% (contra 3,450% no pregão da véspera) e o retorno de10 anos foi a 4,174%, de 4,138%.

… O dólar anda tão desprestigiado, que não conseguiu subir com maior consistência, nem mesmocom a força do relatório de emprego americano. O índice DXY fechou praticamente estável(+0,03%), aos 96,826 pontos.

… A estrela no câmbio continua sendo o iene, que subiu perto de 1%, a 152,55/US$, ainda sob oimpacto da vitória do partido da premiê Sanae Takaichi. O euro caiu 0,11%, a US$ 1,1877, e a libraperdeu 0,04%, a US$ 1,3629.

… Num primeiro momento, a percepção com o payroll de que a economia está forte animou as bolsasem Nova York.

… Mas o fôlego se provou curto com rumores na BBG de que o Fed pode relaxar algumas regras desupervisão dos bancos e eliminar certos avisos confidenciais de riscos que são enviados para asinstituições financeiras.

… A notícia abriu liquidação no setor: Wells Fargo (-3,2%), BofA (-2,8%), Citi (-3,9%) eJPMorgan (-2,3%). O Dow Jones caiu 0,13%, a 50.121,40 pontos; S&P 500 fechou estável (6.941,47pontos); e Nasdaq recuou 0,16% (23.066,47).

CIAS ABERTAS NO AFTER ASSAI registrou lucro líquido de R$ 78 mi no 4TRI25, queda de 83,5% na baseanual e 76% abaixo da média das prévias; lucro ajustado somou R$ 347 mi…

… Receita bruta foi a R$ 22,8 bi (+3,4%) e vendas mesmas lojas (abertas há mais de um ano)avançaram 0,9%…

… O Assaí passará a vender no Mercado Livre em março, em uma loja oficial. Hoje, só hácomercialização de produtos no last mile (envios em distâncias curtas) por aplicativos de entregaem compras pequenas.

RIACHUELO (ex-Guararapes). Lucro líquido foi de R$ 322 mi no 4TRI25, alta de 28,8%; Ebitda ajustadosomou R$ 660 mi (+16%), com margem de 20,6%.

AMERICANAS. Subsidiária AME concluiu venda da Parati CFI para a Tudo Holding e recebeu R$ 34,1 micompanhia diz que operação simplifica estrutura e prioriza o varejo.

NEOENERGIA. Lucro líquido foi de R$ 1,475 bi no 4TRI25 (+73%); Ebitda ajustado somou R$ 3,248 bi(+14%). Dívida líquida encerrou 2025 em R$ 48,7 bi, com alavancagem de 3,41x.

ENEVA. Recebeu R$ 293 mi em acordo consensual com fornecedores e encerrou duas arbitragens ligadas acontingências; valores pleiteados contra a companhia não estavam provisionados.

DIRECIONAL aprovou 14 emissão de debêntures de até R$ 437,5 mi, em quatro séries, vinculada aCRI; recursos irão para aquisição de terrenos e construção de empreendimentos.

TOTVS. Lucro líquido ajustado somou R$ 257,9 mi no 4TRI25 (+14,3%) e Ebitda ajustado foi recorde deR$ 408,7 mi (+24,3%). Empresa anunciou ainda investimento de R$ 600 mi em IA até 2030 com modeloproprietário Lynn…

… Conselho aprovou novo programa de recompra de até 20 milhões de ações ON, com prazo atéfevereiro de 2027.

AZUL. Cade aprovou por unanimidade investimento de US$ 100 mi da United Airlines em ações (ADSs),no contexto do Chapter 11; liquidação está prevista para 20 de fevereiro.

OI. Contestou na Justiça reclamações de credores sobre os termos do leilão da fatia de 27,5% naV.tal, marcado para 5 de março, com lance mínimo de R$ 12,3 bi.

LOG COMMERCIAL PROPERTIES fechou acordo para vender 12 galpões por R$ 1,046 bi; receberá 80% àvista e 20% em cotas de veículo de investimento…

… Empresa estima que, após a conclusão, passará a ter caixa líquido e manterá gestãocomercial dos ativos.

BANRISUL. Teve lucro líquido de R$ 656,9 mi no 4TRI25, alta de 131,3% (base anual); carteira decrédito somou R$ 65 bi em dezembro (+4,8%).

IRB(RE) informou ser alvo de arbitragem de investidores envolvendo R$ 10 mi por alegados prejuízosentre 2017 e 2020.

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