São Paulo, 1 de agosto de 2025 – O BTG Pactual divulgou as ações que compõem sua CarteiraRecomendada de Dividendos de agosto com a troca três ativos. Sabesp, Klabin e Direcional entram nolugar de Santander, Auren Energia e Cyrela. Também houve mudança no peso de duas ações, comItaú Unibanco subindo 5% e Equatorial recuando 5%. Com isso, as ações escolhidas são: Petrobras,Itaú Unibanco, Cemig, Eletrobras, Gerdau, Klabin, Vibra, Equatorial Energia, Copel, Sabesp,Direcional e Caixa Seguridade. Em julho, a carteira apresentou uma performance negativa de 4,4%,contra resultados negativos de 3% do IDIV e 4,2% do IBOV.
O banco de investimentos disse que a Sabesp a TIR real da companhia voltou para 10,2%. Suareestruturação é um trabalho em andamento (sem motivos para preocupação até o momento). Osresultados trimestrais têm sido satisfatórios, e a empresa está trabalhando adequadamente paraajustar as expectativas dos investidores à revisão das tarifas deste ano. “Gostamos dasperspectivas de curto e longo prazo da Sabesp. Acreditamos que ela tem oportunidades de alocaçãode capital e deve ser uma tese de carrego relevante do setor nos próximos anos. A Sabesp tambémtem uma duration de 15 anos, o que a torna uma das ações mais interessantes em um cenário dequeda das taxas de longo prazo”, destacou o BTG.
Sobre a inclusão da Direcional, o BTG afirmou que a construtora navegou muito bem os últimos anos(evitando estouros de custos enfrentados por outros players), aumentando suas operações e mantendouma sólida distribuição de dividendos e baixa alavancagem. A Direcional também lançou uma novamarca, Riva, (recentemente avaliada em R$ 2,6 bilhões, 50% do valor de mercado da Direcional) paraatuar no segmento de média renda, diversificando sua atuação. “Acreditamos que a Direcional estáagora mais otimista em relação ao crescimento das operações em 2025-26, impulsionado pelosegmento Nível 4 do programa MCMV, anunciado recentemente. Embora a valuation não seja mais umabarganha (as ações estão sendo negociadas a 11x P/L para 2025), mantemos nossa recomendação decompra devido ao forte momento dos resultados e aos dividendos atraentes”, explicou a análise.
Por fim, o BTG afirmou que a Klabin tem se beneficiado de ventos favoráveis em unidades denegócios importantes, com lucros crescendo de forma constante no curto prazo. Enquanto o preço decelulose está atingindo um piso, as tendências de demanda por kraftline e papelão ondulado sãopositivas. À medida que os projetos Puma II e Figueira avançam, o crescimento deve continuar, como mercado subestimando esse potencial. O foco da empresa na desalavancagem dará suporte a umbalanço patrimonial mais saudável, com a empresa focada na monetizar ativos florestais e reduzir aalavancagem até o fim de ano para 3x (de 4,5x em 2024). “Com a ação está sendo negociadoatualmente a 6,0x EV/EBITDA 2025 (vs. 8x justo/histórico), ainda vemos espaço para algumaexpansão do múltiplo nos níveis atuais”, concluiu.
Emerson Lopes – emerson.lopes@cma.com.br (Safras News)
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