São Paulo, 25 de julho de 2025 – A uma semana do cada vez mais provável aumento, para 50%, dastarifas comerciais de produtos produtos brasileiros exportados para os Estados Unidos, as empresasbrasileiras e o governo tentam reverter o processo, enquanto calculam os possíveis prejuízos daconfirmação deste cenário. Enquanto isso, os investidores acompanham a temporada de balanços eas ações que podem ganhar ou perder com a implementação do tarifaço. Na próxima semana, osdestaques da temporada serão os resultados de produção e vendas da Petrobras (29/7), dos bancosBradesco e Santander (30/7) e de Ambev, Vale e siderúrgicas (31/7).
Segundo a Câmara Americana de Comércio para o Brasil (Amcham Brasil), cerca de 10 mil empresaspodem ser diretamente afetadas. Até o momento, há poucas evidências concretas de que asautoridades brasileiras e americanas estejam progredindo nessas negociações e, se isso semantiver, a probabilidade do cenário de tarifa de 50% aumenta, comenta o BTG Pactual, emrelatório. Nesse contexto, vemos o risco de interrupção de negócios se agravando para alguns dosprincipais exportadores de produtos manufaturados em nossa cobertura, como a Embraer e a WEG,acrescenta.
Para o BTG, o tarifaço de Trump representa a grande questão para os resultados do segundotrimestre da Embraer, além do custo total de mais de US$ 400 milhões por ano se as novas tarifasforem realmente implementadas (ou até R$ 20 bilhões até 2030, projetado pelo CEO da fabricante,Francisco Gomes. O banco de investimentos aponta que o primeiro impacto provavelmente será nadivisão de Aviação Executiva, já que a Embraer EUA é a entidade legal responsável pelasimportações de aeronaves e, portanto, pelas tarifas enquanto na Aviação Comercial, as tarifasafetam diretamente os clientes. A análise cita notícias recentes que mencionaram o aumento docusto das aeronaves para a maior parte do mercado de aviação regional dos EUA e o inevitávelrepasse para tarifas aéreas mais altas. No caso da Aviação Executiva, dada a base tarifária maisbaixa em relação a outros países, a ERJ pode perder competitividade para outras plataformas deprodutos, como os jatos fabricados nos EUA pela General Dynamics (Gulfstream), Textron (Cessnas), oumesmo os produzidos em outros países com tarifas mais baixas, como a Bombardier Executive(Challenger).
Para a Weg, que já apresentou, na última semana, seus resultados do segundo trimestre de 2025, oBTG cita que a companhia deu poucos detalhes sobre as prováveis tarifas. Os analistas citam comoopções paliativas a transferência da produção para o México, para se beneficiar do AcordoEstados Unidos-México-Canadá (USMCA, na sigla em inglês) ou a expansão da produção da Marathonnos EUA – alternativa que, provavelmente levaria mais tempo, visto que a WEG e a Marathon produzemprodutos diferentes. Eles também citam preocupação com relação à participação de mercado,já que a WEG fornece motores para os EUA principalmente do Brasil e das unidades Marathonrecentemente adquiridas (que devem levar algum tempo para aumentar a produção). A principalconcorrente local da WEG é a ABB, que tem maior presença local nos EUA e, portanto, deve enfrentarmenores pressões de custo.
Lembramos que na teleconferência do primeiro trimestre (quando o cenário tarifário era de apenas10%), eles mencionaram que seus planos de investimento em capacidade não mudariam, apesar dosesforços já em andamento para aumentar a base de ativos tanto no México quanto nos EUA. Caso astarifas de 50% entrem em vigor, vemos os maiores riscos envolvendo as exportações de motoreselétricos da WEG do Brasil para os EUA. Estimamos que as exportações de motores de baixa tensãoda WEG do Brasil para os EUA cheguem a R$ 2 bilhões, e que o aumento tarifário de 10% para 50%custaria cerca de R$ 809 milhões a mais por ano para a WEG, calcula o BTG, em sua análise.
Confira o calendário da temporada de balanços do segundo trimestre (datas sujeitas aalterações):
Segunda, 28 de julho
Telefônica Brasil, após fechamento
Terça, 29 de julho
Motiva (ex-CCR), após fechamentoPetrobras (produção e vendas), após fechamento
Quarta, 30 de julho
Bradesco, após fechamentoEcorodovias, após fechamentoISA Energia Brasil (ex-ISA CTEEP), após fechamentoSantander Brasil, antes da aberturaTIM, após fechamento
Quinta, 31 de julho
Ambev, antes da aberturaCSN e CSN Mineração, após fechamentoGerdau e Metalúrgica Gerdau, após fechamentoMarcopolo, após fechamentoVale, após fechamento
AGOSTO
Segunda, 4 de agosto
BB Seguridade, após fechamento
Terça, 5 de agosto
Embraer, antes da aberturaIguatemi, após fechamentoItaú Unibanco, após fechamentoKlabin, antes da aberturaPão de Açúcar, após fechamentoPRIO (Petro Rio), após fechamentoRD Saúde (Raia Drogasil), após fechamento
Quarta, 6 de agosto
Braskem, após fechamentoBrava Energia, após fechamentoCogna, após fechamentoCopel, após fechamentoEletrobras, após fechamentoHypera, após fechamentoMinerva, após fechamentoRede D’Or, após fechamentoSantos Brasil, após fechamentoSuzano, após fechamentoTotvs, após fechamento
Quinta, 7 de agosto
Alpargatas, após fechamentoAssaí, após fechamentoAuren, após fechamentoAzzas 2154, após fechamentoB3, após fechamentoEnergisa, após fechamentoEngie Brasil, após fechamentoEztec, após fechamentoFleury, após fechamentoLojas Renner, após fechamentoMagazine Luiza, após fechamentoPetrobras, após fechamentoPetroreconcavo, após fechamentoPetz,após fechamentoRumo,após fechamentoSmart Fit, após fechamentoVivara, após fechamento
Segunda, 11 de agosto
Caixa Seguridade, após fechamentoDirecional, após fechamentoItaúsa, após fechamentoLocaliza, após fechamentoNatura&Co., após fechamentoSabesp, após fechamentoSão Martinho *1T/Ano-safra 25/26, após fechamentoVamos, após fechamentoVibra, após fechamento
Terça, 12 de agosto
Americanas, após fechamentoBTG Pactual, antes da aberturaCVC Brasil, após fechamentoMRV, após fechamento
Quarta, 13 de agosto
Allos, após fechamentoAutomob, após fechamentoBanco do Brasil, após fechamentoBradespar, antes da aberturaCasas Bahia, após fechamentoEneva, após fechamentoEquatorial, após fechamentoHapvida, após fechamentoJBS, após fechamentoPorto, antes da aberturaRaízen *1T/Ano-safra 25/26, após fechamentoSLC Agrícola, após fechamentoTaesa, após fechamentoUltrapar, após fechamento
Quinta, 14 de agosto
3Tentos, após fechamentoAzul, antes da aberturaBRF, após fechamentoCemig, após fechamentoCosan, após fechamentoCPFL Energia, após fechamentoCyrela, após fechamentoIRB Brasil, após fechamentoMarfrig, após fechamentoOi, após fechamentoYduqs, após fechamento
Sexta, 15 de agosto
Gol, antes da abertura
Cynara Escobar – cynara.escobar@cma.com.br (Safras News)
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