São Paulo, 29 de agosto de 2025 – Após uma semana positiva, mas não tranquila, o mercadofinanceiro deve iniciar setembro de olho na divulgação do PIB no Brasil. As pesquisas eleitorais eos desdobramentos da operação Carbono Oculto devem seguir no radar, assim como o payrollnorte-americano, que deverá esclarecer um pouco mais quais serão os próximos passos da políticamonetária americana.
No Brasil, mesmo acima do esperado, o IPCA-15 indicou deflação e os dados do Caged vieram abaixodo mercado ao longo desta semana, reforçando o sentimento de que a política adotada pelo BancoCentral está dando resultados. Mesmo assim, ao longo da semana, o presidente do BC, GabrielGalípolo, reforçou o tom duro das suas falas recentes, indicando que a Selic deverá seguir altapor um tempo ainda prolongado.
O mercado encerra a semana e o mês na expectativa de que o início dos cortes se dê em dezembro. Aoperação Carbono Oculto, com resultados anunciados na quinta, apontou a entrada do PCC em açõesno setor de combustíveis, envolvendo cerca de mil postos, quatro usinas e mil caminhões. Segundodados divulgados, foram R$ 52 bilhões movimentados em quatro anos. A Polícia Federal identificou aatuação de fintechs e fundos de investimento na operação. A operação não abalou o mercado emtermos de desempenho. Ações de empresas distribuidoras, inclusive, subiram, respondendopositivamente.
No exterior, a probabilidade de corte de juros nos Estados Unidos em setembro – o Fed decide ofuturo da política monetária no dia 17 – segue prevalecendo após os dados do PIB e do índicePCE, divulgados na semana. Não houve surpresas e os investidores aguardam agora os dados do mercadode trabalho (payroll), que serão conhecidos na próxima semana.
Vale destacar a polêmica envolvendo a demissão da diretora do Fed, Lisa Cook, pelo presidenteDonald Trump e o desenrolar judiciário da questão. Preocupa os investidores que a ação de Trumpcoloque em xeque a independência e a credibilidade da autoridade monetária da principal economiado mundo.
Às 13h30 da sexta, 29, última sessão do mês, o Ibovespa marcava 141.891 pontos, um pouco abaixoda máxima histórica atingida na parte da manhã. No mês, a valorização foi de 6,63%, enquantona semana a alta ficou em 2,85%. O dólar comercial era cotado a R$ 5,4278, com alta semanal de0,05%. Em agosto, a moeda se desvalorizou 2,28%. As taxas DIs para janeiro de 2029 abriram agosto a13,570% ao ano e vão encaminhando o fechamento do mês na casa de 13,175%. No início da semana,estavam remunerando 13,280% ao ano.
Na agenda de indicadores domésticos, o boletim Focus será divulgado na segunda-feira, às 8h25. Naterça, atenções voltadas para a divulgação do PIB do 2o trimestre do Brasil, às 9h, pelo IBGE.Antes, às 7h, sai o resultado fechado do IPC de agosto em São Paulo, pela Fipe. Na quarta, omercado fica conhecendo o resultado da produção industrial de julho, às 9h. Na quinta, ás 15h,serão liberados os números fechados da balança comercial brasileira em agosto.
Política
O governo federal espera por algum avanço na pauta econômica no Congresso na próxima semana,após um período de muita conversa e poucas definições. Ao mesmo tempo, o período de melhora napopularidade do presidente Lula, impulsionada pelo embate das tarifas, parece ter se esgotado. Aconsolidação do nome do governador de São Paulo, Tarcísio Freitas, como provável candidato dadireita está no radar do governo. Pesquisas recentes mostram Tarcísio na frente de Lula em umprovável segundo turno.
Lula reforçou o discurso da soberania nacional ao longo da semana. Em uma reunião ministerialmarcada pelo tom de candidatura, o presidente também pressionou a base no Congresso a votarconforme as determinações do Planalto. O recado era para partidos como União e PP, que mantêmcargos no governo. A resposta, no entanto, não foi a esperada pelo presidente e integrantes dasduas legendas já forçam uma saída da base, pendendo a um candidato mais à direita, comoTarcísio.
Mesmo que ainda relute em confirmar sua candidatura, o nome do governador paulista, que manteve umacautelosa distância da guerra comercial Brasil-EUA, ganha força. Tarcísio garante que tentará areeleição e não quer confronto com Bolsonaro, que, mesmo inelegível, ainda é um nome forte ecom uma base que Tarcísio precisa cultivar. Se Bolsonaro estiver mesmo fora do páreo, o desafiovai ser convencer os filhos do ex-presidente a apoiar o governador.
A liderança de Tarcísio agradou ao mercado e garantiu uma quinta-feira de bons ganhos nas ações.Outro ponto que merece atenção do mercado é a política fiscal. O governo enfrenta um outroobstáculo em relação às contas públicas. A aposta eleitoral do governo é a aprovação aindaeste ano do projeto que isenta o IR a partir de R$ 5 mil. A ideia é que a medida passe a valer em2026, ano eleitoral.
O projeto segue em discussão e a semana não mostrou muitos avanços. O governo se atenta àtentativa da oposição de ampliar a faixa de isenção para R$ 10 mil e retirar qualquer tipo decompensação do cardápio, o que resultaria numa queda acentuada da receita e desequilíbrio dasjá preocupantes contas públicas.
No menu de preocupações do governo no Congresso, alguns alívios foram registrados nesta semana. Aoposição recuou na PEC da Blindagem e outros projetos de auto benesses. Na CPMI do INSS, a baseconseguiu emplacar um governista na vice-presidência, amenizando o impacto negativo da semanaanterior.
Em relação à guerra tarifária, o presidente Lula autorizou o Itamaraty a iniciar o processo dereciprocidade contra os Estados Unidos. Importante ficar de olho em uma possível resposta dogoverno norte-americano. O vice-presidente Geraldo Alckmin cumpriu agenda no México, dandocontinuidade ás aproximações com outros mercados, visando compensar uma possível perda demercado americano.
Internacional
A semana teve como destaques a demissão da governadora do Fed, Lisa Cook, pelo presidente dos EUA,Donald Trump, por alegações de inconsistências hipotecárias. Cook, por sua vez, não deixou ocargo, dizendo que Trump não tem poder para isso, e ela entrou na Justiça do país para manter suaposição.
A postura de Trump contra a governadora – a primeira mulher negra a ocupar o cargo, e que foinomeada por Joe Biden – manteve os mercados mundiais em alerta, visto que esta pode ser consideradauma interferência de Trump sobre o banco central, que pode minar sua independência. Caso Cookrealmente deixe o cargo, será o segundo nome que o presidente dos EUA deve indicar, já que AdrianaKugler deixou o cargo de governadora.
Além disso, outro fato que mexe com os humores do mercado é a entrada em vigor da tarifasuplementar norte-americana de 25% sobre a India, que se soma às taxas anteriores de 25%,totalizando 50%, a mesma que incide sobre as exportações brasileiras. Segundo Trump, a tarifa sejustifica porque a India compra petróleo russo a um preço mais baixo e revende no mercadointernacional.
A segunda leitura do PIB dos EUA do segundo trimestre trouxe uma surpreendente revisão para cima de0,3% à leitura anterior de 3%, totalizando 3,3% de crescimento anual. O motivo, segundo oDepartamento de Comércio, foi a queda nas importações, que contribuem para o índice.
O PCE de julho veio dentro do esperado pelo mercado, com alta mensal de 0,2% e 2,6% em base anual.Embora ainda da meta do Fed de 2%, os índices vêm mantendo uma tendência de queda, o que, segundoos investidores, trazem mais confiança para que o banco central norte-americano possa cortar osjuros em setembro.
Para a semana que começa, nos EUA, há o feriado do Dia do Trabalho, em 1 de setembro, quando osmercados não operam. Mas os dias seguintes têm vários indicadores, como os gastos emconstrução, o ISM do setor industrial e de serviços, os relatórios de empregos Jolts e ADP dosetor privado, o Livro Bege, os pedidos de seguro-desemprego, os estoques de petróleo, o saldo dabalança comercial, a produtividade e os custos da mão de obra, o payroll de agosto e a taxa dedesemprego.
A zona do euro publica a taxa de desemprego, o índice de preços ao consumidor e ao produtor, asvendas no varejo, e a leitura revisada do PIB do segundo trimestre. A Alemanha divulga as encomendasàs fábricas. O Reino Unido publica as vendas no varejo.
Teremos também as leituras revisadas dos PMIs dos setores industrial e de serviços de agosto dosEUA, Japão, zona do euro, Alemanha, Reino Unido e China.
Empresas
O início do mês marca a mudança das recomendações de investimentos. Nesta semana, inclusive, aB3 anunciou a terceira e última prévia da carteira teórica do Ibovespa válida para oquadrimestre de setembro a dezembro de 2025, que mostra aentrada das ações ordinárias da C&A (CEAB3 ON) e Cury (CURY3 ON) e a saída dos papéis da Petz(PETZ3) e da São Martinho (SMTO3). A estimativa tem como base o pregão de quinta-feira (28). Anova carteira passa a valer a partir de 1 de setembro.
Os cinco ativos que apresentaram maior peso na composição da primeira prévia do índice são:Vale (VALE3 ON; 11,24%), Itaú Unibanco (ITUB4 PN; 8,239%), Petrobras (PETR4 PN; 6,431%), Petrobras(PETR3 ON; 4,158%) e Bradesco (BBDC4 PN; 3,99%). As ações ordinárias da C&A entram no índice compeso de 0,109% e os da Cury, com 0,217%.
Em relação às recomendações de investimento, as gestoras estão atentas aos movimentos dascompanhias em relação ao pagamento de dividendos, que pode ser antecipado ou reduzido em caso deaprovação do do projeto de lei que concede isenção do Imposto de Renda para quem ganha até R$5 mil por mês (PL 1087/25). Pelo texto, a taxação de contribuintes de alta renda, com um mínimode 10% de alíquota, será a principal fonte de compensação dos custos da isenção de quase R$26 bilhões e incluirá o que eles ganham com lucros e dividendos de empresas.
Na quinta-feira passada, a Câmara dos Deputados pautou a urgência do projeto, que propõe aaplicação de uma alíquota mínima de 10% para as pessoas físicas residentes no país que ganhemmais de R$ 1,2 milhão por ano, com a taxação de 10% na fonte do que for recebido via dividendos,podendo ser conciliado na declaração anual de IR.
As companhias listadas podem se aproveitar da alavancagem para privilegiar programas de recompras deações em lugar da distribuição de dividendos ou, caso sejam grandes geradoras de caixa ou tenhamreserva de lucros acumulados, podem recorrer a pagamentos adicionais, segundo analistas.
Margem Equatorial
A Petrobras e o Ibama (Instituto Brasileiro do Meio Ambiente) finalizaram na última quarta-feira(27) a APO (Avaliação Pré-Operacional) para perfuração na Foz do Amazonas que fica no litoraldo Amapá, na Margem Equatorial, e é considerada a nova fronteira para exploração de petróleo nopaís.Segundo o órgão ambiental, a previsão é que, nos próximos dias, seja iniciada a análisedos resultados dos diversos postos de observação da avaliação.
Somente após a conclusão dessa análise, será elaborado um relatório técnico sobre aexequibilidade (ou não) do Plano de Emergência Individual (PEI) proposto pela empresaempreendedora. Não há prazo previsto para a conclusão dessa etapa, informou o Ibama.
Operação da PF favorece distribuidoras de combustíveis
As ações das companhias que atuam na distribuição de combustíveis fecharam em alta no pregãodesta quinta-feira (28), repercutindo a operação “Carbono Oculto”, que mirou um esquemabilionário de sonegação e fraudes no setor de combustíveis, desde a importação até a bomba,supostamente comandado por integrantes do Primeiro Comando da Capital (PCC). Os papéis da Ultrapar (UGPA3), dona da rede Ipiranga, Vibra (VBBR3), da BR Distribuidora, e da Raízen (RAIZ4), daparceria entre a Shell e a Cosan, subiram 8,50%, 4,75% e 2,83%, a R$ 20,02, R$ 24,25 e R$ 1,09,respectivamente. A ação da Cosan (CSAN3) também fechou com ganho de 2,5%, a R$ 5,72.
Na avaliação dos analistas, o movimento é positivo para os grandes players, pois reduz aconcorrência desleal e regulariza o mercado.
Segundo cálculos do Instituto Combustível Legal (ICL), as operações ilegais ligadas ao setor decombustíveis geram um prejuízo estimado em R$ 29 bilhões anuais. O impacto bilionário resulta deum conjunto de fraudes tributárias e operacionais que se espalham por toda a cadeia produtiva, daimportação ao varejo nos postos, e que, segundo autoridades, vêm sendo cada vez mais dominadopelo crime organizado.
Nas operações de ontem que atingiram a Faria Lima, PF e Receita bloquearam bilhões em bens,atingiram cerca de mil postos e identificaram uso de fintechs e fundos de investimento paraocultação patrimonial.
Para a Ativa Investimentos, caso estes esforços continuem, tanto Vibra como Ultrapar tendem acapturar market share incremental, reduzir pressão de preços off-market e ampliar rentabilidadepor metro cúbico. Segundo a corretora, as incumbentes vinham perdendo share no setor.
Cynara Escobar, Dylan Della Pasqua, e Vanessa Zampronho / Safras News
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