Confira o comentário de Lucas Constantino, estrategista-chefe da GCB Investimentos

São Paulo, 17 de setembro de 2025 – O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Centraldecidiu, por unanimidade, manter a taxa Selic em 15,0% a.a., em linha com as expectativas do mercadoe da GCB. A decisão confirma a sinalização das últimas reuniões e reforça o compromisso com aconvergência da inflação à meta no horizonte relevante (1º tri 2027).

O comunicado manteve tom cauteloso, reiterando o compromisso com a estabilidade de preços. Nessecontexto, a política monetária deve permanecer em território contracionista por tempo suficientepara assegurar a convergência da inflação e preservar a credibilidade da instituição.

Do lado da atividade, os dados recentes reforçam o cenário de desaceleração, com perda defôlego em setores mais sensíveis ao crédito, como indústria e varejo. O setor de serviços,principal motor da economia, também mostra sinais de acomodação. O consumo das famílias ainda ésustentado pelo mercado de trabalho apertado, mas tende a perder dinamismo nos próximos meses.

Em relação à inflação, o quadro recente trouxe algum alívio, refletindo a valorizaçãocambial e a queda nos custos ao produtor. O elevado diferencial de juros em relação às economiasavançadas, especialmente com a retomada do ciclo de cortes pelo Federal Reserve, favorece a entradade capital estrangeiro e contribui para a apreciação do real, ampliando o efeitodesinflacionário. Ainda assim, a inflação segue acima da meta, núcleos permanecem pressionados eas expectativas continuam desancoradas.

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