São Paulo, 30 de setembro de 2025 – A agência de classificação de risco Moody’s rebaixou hojepara Caa3, de B2, a nota de crédito global da Braskem e o rating dos títulos globais seniores semgarantia da Braskem America Finance Company, totalmente garantidos pela Braskem. A perspectiva paraambas as empresas permanece negativa. A agência afirma que o rebaixamento do rating da Braskem paraCaa3 ocorre após a empresa anunciar a contratação de assessores financeiros e jurídicos paraapoiá-la na elaboração de um diagnóstico de alternativas econômico-financeiras para otimizarsua estrutura de capital. “Em nossa opinião, o anúncio aumenta o risco de transações queconsideraríamos como transações em dificuldades financeiras, considerando a contínua queima decaixa da Braskem e suas operações fracas”, avalia.
Ontem (29), as agências de classificação de risco Fitch Ratings e S&P Global Ratings rebaixaram anota de crédito da companhia em escala global para CCC+ e CCC- com perspectiva negativa,respectivamente., movimentos também atribuídos ao anúncio da empresa de contratar assessores paraauxiliá-la na reestruturação de suas dívidas e redução da alta alavancagem.
A Moody’s cita que, nos doze meses encerrados em junho, a alavancagem ajustada pela Moody’s daBraskem (incluindo o México) atingiu o pico de 15,3x, enquanto o fluxo de caixa livre foi negativoem R$ 8,8 bilhões, refletindo o fraco nível operacional e os desembolsos relacionados àsprovisões em Alagoas. “Na ausência de quaisquer medidas protecionistas que melhorem o ebitda(lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) da empresa, esperamos que aalavancagem ajustada da Braskem (incluindo o México) permaneça em torno de 11x-13,5x nos próximos12 a 18 meses, visto que o ebitda da empresa continua pressionado pelos spreads petroquímicos,apesar das iniciativas contínuas da empresa para melhorar a lucratividade.”
A Moody’s também espera que a geração de fluxo de caixa livre da Braskem permaneça pressionadapelo fraco nível operacional, pelos desembolsos restantes relacionados a Alagoas e pelosinvestimentos da empresa em seu programa de transformação para aumentar a competitividade no longoprazo. “A alavancagem de 11,0-13,5x que esperamos para os próximos 12-18 meses ainda é alta para acategoria de rating e os riscos permanecem no ambiente macro atual, e uma maior desaceleração nocrescimento econômico global pesaria sobre a demanda, estendendo o ciclo de baixa no setor elimitando a potencial recuperação das métricas de crédito da Braskem.”
A agência avalia que a Braskem precisa aprimorar as operações e reduzir as saídas de caixa paraatingir a neutralidade do fluxo de caixa livre e evitar riscos de refinanciamento relacionados avencimentos significativos de dívida em 2028 durante a atual fraqueza do mercado. “Ao final dejunho de 2025, a Braskem tinha caixa total de R$ 10,3 bilhões, além de uma linha de créditocomprometida de R$ 1 bilhão (R$ 5,7 bilhões) com vencimento em dezembro de 2026, e apenas R$ 1,9bilhão em dívida com vencimento até o final de 2026, incluindo a dívida do México. Com asincertezas relacionadas ao ambiente macroeconômico, as provisões em Alagoas e a continuidade dasoperações moderadas no México, o fluxo de caixa livre da Braskem permanecerá negativo em 2025 esua reserva para suportar a fraqueza do setor nos próximos anos diminuiu”, projeta a agência.
“O rating Caa3 da Braskem continua sendo sustentado por seu porte como a maior empresa petroquímicado Brasil e das Américas em termos de capacidade de produção de resinas, com margens operacionaishistoricamente acima da média do setor, devido às altas taxas de utilização da capacidade,relacionamentos de longo prazo com clientes e customização de produtos. O rating também reflete aposição dominante da empresa no mercado brasileiro e sua diversificação geográfica, comoperações nos EUA, México e Europa. Por fim, a considerável posição de caixa da empresasustenta sua liquidez e é uma consideração de crédito positiva adicional”, diz o relatório.
A perspectiva negativa reflete as expectativas da Moody’s de que as métricas de crédito da Braskempermanecerão “tensas” nos próximos 12 a 18 meses, enquanto a empresa busca iniciativas paracompensar as fracas condições de mercado.
Cynara Escobar – cynara.escobar@cma.com.br (Safras News)
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