BTG destaca mudanças e ventos favoráveis de custos, mas mantém neutro à espera de resultados

São Paulo, 14 de outubro de 2025 – Os analistas do BTG Pactual participaram de uma série dereuniões com a diretoria executiva da M. Dias Branco, incluindo Mateus Alencar, recentementenomeado VP Comercial. O banco destaca que o executivo vem de uma carreira de mais de duas décadasna ABI/Ambev e ingressou na MDB no início deste ano para implementar mudanças na execuçãocomercial da empresa, em uma tentativa de interromper a perda de participação de mercado e, aomesmo tempo, reverter o que também tem sido uma tendência de erosão da lucratividade. Após oencontro, o banco mantém a recomendação “neutra” para a companhia, com preços-alvo de R$28,00para a ação MDIA3 na B3 e para a US$5,15 em NY, enquanto espera que os elementos de umatransformação mais estrutural apareçam nos próximos trimestres.

O banco avalia que, embora as mudanças implementadas pela empresa signifiquem motivos para ser maisotimista (e talvez menos exigente) em relação à situação da MDB no curto prazo, ainda nãoalteram a classificação citando que a MDB ainda carece de consistência de execução e deelementos que dão conforto quanto às perspectivas de crescimento e margem a longo prazo. Osanalistas questionam com qual agressividade a MDB buscará a recuperação da participação demercado, à medida que os custos mais baixos se intensificam e quão agressiva é sua expectativa demargem ebitda de 15% para a empresa, mencionando que esse nível foi alcançado apenas duas vezesnos últimos 22 trimestres. “Agora, vemos as ações sendo negociadas a 10,5x P/L de 12 meses e emtorno de 1,1x P/VB, o que é pouco exigente em comparação com o histórico. Mas não éparticularmente barato se o ROE não melhorar muito mais do que nossos 11% para 2026 e/ou ocrescimento não finalmente se concretizar”, comentam.

Cynara Escobar – cynara.escobar@cma.com.br (Safras News)

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