São Paulo, 20 de outubro de 2025 – As ações da Petrobras operavam mistas, após a companhiaanunciar que obteve a licença ambiental do Ibama para a perfuração de um poço exploratório nobloco FZA-M-059, localizado em águas profundas do Amapá, a 500 km da Foz Rio Amazonas e 175 km dacosta, na Margem Equatorial brasileira. A petrolífera também anunciou um corte de 4,9% nos seuspreços de venda de gasolina A para as distribuidoras. Dessa forma, o preço médio de venda daPetrobras para as distribuidoras passará a ser, em média, de R$ 2,71 por litro, uma redução deR$ 0,14 por litro. O corte era esperado por analistas do mercado.
Por volta de 13h32 (horário de Brasília), os papéis ordinário e preferencial da Petrobras(PETR3; PETR4) operavam em baixa de 0,03% e alta de 0,36%, a R$ 31,64 e R$ 29,83, respectivamente.
A Ativa Investimentos classificou o anúncio de redução do preço da gasolina A como um “movimentoamplamente esperado”. “Nosso monitor mensal já indicava que o preço de paridade de importaçãoestava acima do nível externo em quase dois dígitos, refletindo a combinação de um Brent emqueda e em torno de US$ 60/barril, menor crack spread para gasolina e câmbio estável no atualpatamar próximo á ~R$ 5,4.”
Na visão da Ativa, “a decisão é coerente com a política comercial da companhia, que buscapreservar competitividade e mitigar volatilidade excessiva no downstream. Do ponto de vista dosfundamentos, o impacto é neutro para a tese de PETR4, pois o ajuste apenas reequilibra a paridadede preços, sem alterar de forma relevante a geração de caixa consolidada da empresa. Nasdistribuidoras de combustíveis, contudo, o movimento pode gerar efeitos de curto prazo negativos,dado o impacto imediato sobre inventários e margens de comercialização. Embora a redução dospreços reduza a necessidade de capital de giro no médio prazo, no D0 deve haver ajuste contábilde estoques, pressionando resultados. Assim, o evento é levemente negativo para Vibra (VBBR3,R$29,00, compra) e Ultrapar (UGPA3, R$26,00, neutro)”, comenta a Ativa.
A Ativa mantém a recomendação neutra para PETR4 PN, com preço-alvo de R$ 44,00.
O monitoramento do Itaú BBA, divulgado antes do anúncio do corte de preços da gasolina pelaPetrobras às distribuidoras nesta segunda-feira, sugeria que os preços domésticos estavam semantendo acima do preço de paridade internacional (PPI) nas últimas 5 semanas. Em conversasrecentes com investidores, a possibilidade de um reajuste no preço da gasolina já havia se tornadoum tópico recorrente, e alguns acreditavam que um anúncio poderia ser iminente, comentou o banco,em relatório sobre ações de petróleo.
O Itaú BBA citou que via os preços da gasolina da Petrobras 12% acima do PPI, enquanto os preçosdo diesel estavam em linha com o PPI, ressaltando que a Petrobras pode avaliar os parâmetros de suaestratégia comercial de forma diferente das suas estimativas.
No mesmo relatório, o Itaú BBA apontou um sentimento mais pessimista em relação à redução doinvestimento da Petrobras em 2026. Segundo o banco de investimentos, as expectativas dosinvestidores em relação a uma potencial redução do investimento em 2026 no próximo planoestratégico da Petrobras tornaram-se ligeiramente mais pessimistas nos últimos dias. O feedback desuas conversas recentes com investidores indica que eles agora preveem uma modesta revisão parabaixo, com estimativas apontando para um investimento principal de aproximadamente US$ 18 bilhões aUS$ 18,5 bilhões (abaixo dos US$ 19,6 bilhões) e um investimento em caixa de US$ 16 bilhões a US$16,5 bilhões.
Isso se somou a um sentimento já cauteloso em relação às perspectivas de curto prazo,particularmente devido à crescente diferença entre o rendimento do FCFE e o rendimento dedividendos para 2026 nos níveis atuais do barril do Brent, a US$ 60. Em contraste, uma potencialrevisão para cima da projeção de produção parece ser um elemento mais consensual e construtivodo plano. Embora alguns investidores acreditem que a Petrobras possa atingir 2,6 milhões de barrispor dia (bpd) em 2026, as interações recentes do Itaú BBA sugerem um cenário-base maisconservador de cerca de 2,5 mbpd (acima dos atuais 2,4 mbpd).
O Itaú BBA tem classificação de outperform (equivalente à compra) para PETR4 PN, com preço-alvode R$ 43,00.
Cynara Escobar – cynara.escobar@cma.com.br (Safras News)
Copyright 2025 – Grupo CMA
