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Ativa mantém recomendação neutra

Uma image de notas de 20 reais

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São Paulo, 30 de setembro de 2025 – A BB Seguridade segue reportando resultados consistentes,sustentados por sinistralidade ainda abaixo da média histórica na Brasilseg e um resultadofinanceiro mais forte em função do atual patamar da Selic.

Apesar disso, os problemas das carteiras de agro e MPMEs do Banco do Brasil sinaliza umadeterioração gradual aos prêmios de Brasilseg. Na Brasilprev, os próximos trimestres ainda devemser de ajustes devido ao impacto do IOF sobre aportes adicionais em VGBL à partir de R$ 300 mil em2025 e R$ 600 mil em 2026. Já na BB Corretora, há impactos negativos desta medida, mas tambémexiste espaço para melhora sequencial diante da expectativa de maior atividade no mercado decapitais.

Após revisão, o guidance de 2025 segue factível e o payout deve permanecer em torno de 90%,sustentando dividend yield acima de 10%. Importante notarmos que a queda dos juros deve reduzir acontribuição do resultado financeiro a partir de 2026. Assim, diante de um case que combina curtoprazo resiliente com médio prazo desafiador, mantemos recomendação neutra, ajustando nossopreço-alvo de R$ 42,10 para R$ 39,00

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