São Paulo, 12 de setembro de 2025 – Após uma semana de comportamento positivo, o mercadofinanceiro brasileiro volta suas atenções para a Super Quarta, quando Brasil e Estados Unidosanunciarão o rumo da política monetária. Os desdobramentos políticos da condenação doex-presidente Jair Bolsonaro também seguirão no foco, principalmente diante da possibilidade deanúncio de retaliações por parte do governo norte-americano.
Após indicadores apontarem deflação e desaceleração da economia, dentro do esperado peloComitê de Política Monetária (Copom), a decisão sobre a taxa Selic não deve trazer nenhumasurpresa. A aposta é de manutenção do juro em 15% ao ano. Os olhos do mercado estarão voltadospara o tom do comunicado e para sinais de quando a trajetória de queda dos juros iniciará: nofinal deste ano ou somente em 2026.
Nos Estados Unidos, a possibilidade de corte é quase uma unanimidade. Após os indicadoresdivulgados ao longo da semana, principalmente os dados de inflação, a dúvida é sobre o tamanhodo corte, predominando o sentimento de que o Federal Reserve será mais conservador. Os dadosdivulgados na quinta, o índice de preços ao consumidor (CPI) e os pedidos de seguro-desempregomantiveram as probabilidades de cortes de juros em 0,25 ponto percentual (pp) por parte do FederalReserve (Fed, o banco central norte-americano) acima de 90% na semana que vem. Subiram também, deforma discreta, as esperanças de um corte ainda maior, de 0,50 pp, para 9,07% (ante 8,9% daquarta).
No campo político, a condenação de Bolsonaro traz dois pontos de atenção: o avanço do projetode anistia no Congresso e uma possível retaliação dos Estados Unidos. De concreto, resta oadiamento de importantes pautas econômicas e a intensificação do quadro eleitoral para 2026, coma consolidação de uma disputa entre o atual presidente Luiz Inácio Lula da Silva e o governadorde São Paulo, Tarcísio de Freitas.
Às 10h45 da sexta, 12, o Ibovespa marcava 142.672 pontos, com leve valorização semanal de 0,02%,mas após atingir na quinta o novo recorde intraday. O dólar comercial era cotado a R$ 5,3832, comqueda na semana de 0,59%. As taxas DIs para janeiro de 2029 estavam remunerando 13,210% ao ano,após abrirem a semana a 13,160%.
Na agenda de indicadores domésticos, destaque na segunda-feira para a pesquisa Focus, às 8h25. Umpouco mais tarde, às 9h, será divulgado pelo Banco Central o IBC-Br de julho, prévia do PIB. Naterça, às 9h, o IBGE vai divulgar a Pnad de julho, com dados do mercado de trabalho. Naquarta-feira, às 8h, será divulgado o IGP-10 de setembro. No final do dia, a partir das 18h30, oCopom definirá a taxa Selic, que valerá para os próximos 45 dias.
Política
Após uma semana concentrada no julgamento do ex-presidente Jair Bolsonaro e de outro sete réus noSupremo Tribunal Federal (STF), as atenções em Brasília se voltam para as articulações daoposição em colocar em pauta o projeto de anistia no Congresso e nos movimentos do governo emtentar impedir a avaliação do texto. Outro ponto que merece atenção diz respeito ao possívelanúncio de sanções por parte dos Estados Unidos, em resposta à condenação de Bolsonaro.
Por 4 votos a 1, a Primeira Turma do Supremo Tribunal Federal (STF) condenou o ex-presidente JairBolsonaro e mais sete aliados na ação penal da trama golpista. Seguindo voto do relator, ministroAlexandre de Moraes, o colegiado entendeu que os réus devem ser condenados pelos crimes deorganização criminosa armada, tentativa de abolição violenta do Estado Democrático de Direito,golpe de Estado, dano qualificado pela violência e grave ameaça e deterioração de patrimôniotombado. A exceção é o réu Alexandre Ramagem, que foi condenado somente pelos crimes deorganização criminosa armada, tentativa de abolição violenta do Estado Democrático de Direito egolpe de Estado.
Enquanto a defesa de Bolsonaro recorre da decisão, a oposição está pressionando o presidente daCâmara, Hugo Motta, a colocar o projeto de anistia em votação já na próxima semana. Após acondenação e os atos de 7 de setembro, a questão ganha corpo. A oposição espera o apoio dogovernador de São Paulo, Tarcísio de Freitas. Consolidando o quadro eleitoral para 2026, opresidente Lula tenta evitar que a questão evolua.
Com a anistia no centro das atenções, o Congresso está paralisado e projetos importantes dogoverno não andam. O governo conta com a aprovação da isenção de pagamento de IR até R$ 5 milcomo um trunfo eleitoral. Já Tarcísio tenta, com a aprovação da anistia, garantir o apoio dabase bolsonarista. Mas tenta se equilibrar também com uma proposta mais moderada, assegurandotambém o apoio do centrão.
Além do projeto da anistia, o final do julgamento no STF deve deflagrar também retaliações porparte do governo Donald Trump. Em manifestação nas redes sociais, o secretário de Estado dogoverno dos Estados Unidos, Marco Rubio alegou suposta perseguição a Bolsonaro e citou diretamenteo ministro Alexandre de Moraes, relator da ação penal no STF. “As perseguições políticas doviolador de direitos humanos Alexandre de Moraes, sancionado, continuam, já que ele e outrosmembros do Supremo Tribunal Federal (STF) decidiram injustamente pela prisão do ex-presidente JairBolsonaro. Os Estados Unidos responderão de forma adequada a essa caça às bruxas”, escreveu.
O presidente dos EUA, Donald Trump, também se manifestou sobre a condenação de Bolsonaro.Respondendo a questionamento de jornalistas, Trump se disse surpreso com o resultado do julgamento.
O Palácio Itamaraty se manifestou e rebateu uma ameaça feita por Rubio. “O Poder Judiciáriobrasileiro julgou, com a independência que lhe assegura a Constituição de 1988, os primeirosacusados pela frustrada tentativa de golpe de Estado, que tiveram amplo direito de defesa. Asinstituições democráticas brasileiras deram sua resposta ao golpismo.
A exemplo do que ocorreu nos últimos sete dias, a próxima semana promete ser de muitasarticulações políticas e de pouco avanço em questões importantes da agenda econômica.
Internacional
Dados econômicos divulgados nesta semana animaram os investidores. O índice de preços ao produtorapresentou uma queda acima da esperada pelo mercado, e os pedidos de seguro-desemprego mostraram umaalta expressiva. Junte-se a isso a revisão do payroll em quase 1 milhão de vagas a menos nos 12meses até março deste ano, e o resultado é, na visão de analistas, uma economia norte-americanaem ritmo de arrefecimento, o que justifica um corte nos juros por parte do Fed.
O que deixa o mercado com um pouco de resistência foi a leve alta do índice de preços aoconsumidor. Isso pode ser um indicativo, segundo algumas casas de investimentos, de que as tarifasde Donald Trump começaram a aparecer. Ainda assim, o Fed deve se guiar pelo aumento no desemprego,o que levaria a uma queda nos juros na reunião da próxima semana.
O BCE, por sua vez, manteve os juros na reunião de quarta e quinta-feira, e mantém a abordagemgradual, à medida que mais dados econômicos indiquem que a inflação está sob controle e dentroda meta de 2%.
Para a próxima semana, teremos um dos grandes acontecimentos financeiros do ano, a reunião depolítica monetária do Fed, que poderá trazer a primeira queda de juros de 2025 (já que a últimaredução foi em dezembro de 2024). Teremos também a divulgação das projeções de curto, médioe longo prazo para a economia norte-americana sobre inflação PCE, PIB e taxa de desemprego. Alémdisso, haverá o índice Empire State e o do Fed Filadélfia de atividade industrial, os preços deimportação e exportação, as vendas no varejo, a produção industrial e capacidade utilizada,construção de novas residências, a confiança das construtoras, os estoques de petróleo e ospedidos de seguro-desemprego.
Do lado da zona do euro, haverá o saldo da balança comercial, a produção industrial, a leiturarevisada do índice de preços ao consumidor e o saldo em conta corrente. A Alemanha publica oíndice ZEW de sentimento econômico e o índice de preços ao produtor. O Reino Unido tornapública a taxa de desemprego, o índice de preços ao consumidor, a decisão de políticamonetária do BOE e as vendas no varejo.
O Japão publica a balança comercial, o índice de preços ao consumidor e a decisão do BOJ. AChina divulga a produção industrial, as vendas no varejo e a taxa de desemprego. Por fim, a OCDEpublica seu relatório trimestral sobre o crescimento do PIB dos países do G20.
Empresas
O mercado segue atento às movimentações no setor de combustíveis, em meio à possíveistransações envolvendo a Raízen e sua controladora Cosan, Petrobras no etanol e operações decombate ao crime organizado.
Nesta semana, surgiram rumores de que a Petrobras está em negociações avançadas para jointventures com as produtoras de etanol de milho FS Industria de Biocombustíveis e InpasaAgroindustrial, como parte dos planos da estatal de retornar ao setor de biocombustíveis, segundopessoas familiarizadas com o assunto disseram ao InvestNews.
O objetivo é chegar a um acordo até o final do ano, mas as negociações ainda são fluidas e nãovinculantes, e podem resultar em um ou vários acordos, disseram as pessoas. As empresas nãocomentaram.
Os investidores também acompanham sinais sobre o Planejamento Estratégico 2026-2030 da Petrobrasàs vésperas da corrida presidencial do próximo ano. O plano deve ser anunciado em novembro. Deacordo com reportagem do jornal Valor Econômico, a Petrobras deve apresentar uma redução decustos esperada de até US$8 bilhões ao longo dos próximos quatro anos de operação. Tal corte decustos seria devido a nova estratégia da empresa de enfrentar cenários mais restritivos de preçode petróleo nos próximos anos enquanto o Brent negociou entre US$70-85/barril nos últimos 4anos, desde o liberation day (02/04/2025) e as recentes decisões da OPEP em incrementar suaprodução, o Brent negociou entre US$60-70/barril ao longo do ano. Ou seja, isso representa umpreço do Brent entre US$10-15 menor por barril.
Em relatório sobre o PE 26-30, a Genial Investimentos também lembra que a CEO da empresa, MagdaChambriard, vem mencionando o interesse de vender ativos maduros e cita como exemplo o PoloBahia-Terra (Petrorecôncavo chegou a levantar recursos para aquisição do ativo via umacapitalização primária) e uma fatia minoritária de 25% no Campo de Tartaruga, um ativo de águasrasas localizada no estado de Sergipe. Dentre os motivos para venda dos ativos não-estratégicosdescritos acima estão I) baixa economicidade dos ativos com petróleo nos atuais patamares depreços ou II) fatia minoritária de ativos não traz uma sinergia operacional clara com os demaisativos da empresa. Pesam contra essa medida o atual nível de preços do petróleo vs a época dedesinvestimentos da empresa e a renovada influência dos sindicatos dentro da empresa, diz acorretora.
A Genial acredita que o Planejamento Estratégico deve, “em teoria, a ser o grande evento que devematerializar os fluxos de notícias referentes a empresa (ou não). Em nossa leitura, o verdadeirovalor a ser destravado pela Petrobras não está apenas no impacto financeiro imediato dos cortes decustos ou da venda de ativos maduros rumorados na mídia, mas sim na redução da percepção derisco e na disciplina de capital que essas medidas sinalizam”, avalia.
Mineração
O mercado também deve monitorar as movimentações no setor de mineração. Na última semana, asprincipais notícias foram a fusão entre a Anglo American e a Teck Resources e a revisão dasprojeções anunciada pela Vale.
O acordo entre a Anglo e a Teck criará um dos maiores produtores de cobre do mundo, com valor demercado combinado superior a US$ 53 bilhões. O negócio é um dos maiores já registrados no setorde mineração e ocorre em um momento em que mineradoras correm para aumentar suas apostas no cobre- metal industrial essencial para a transição dos combustíveis fósseis para as energiasrenováveis, além da construção e operação de centros de dados. As ações da Anglo Americansubiram 10% nas negociações iniciais em Londres, segundo informações da agência de notíciasDow Jones, na última terça (9).
Por aqui, na quarta (10), a Vale divulgou novas projeções para investimentos de capital por tipo epor negócio em 2025, refletindo iniciativas de otimização do portfólio de projetos no ano.Segundo o comunicado, por tipo, a projeção total de Capex passou de US$ 5,9 bilhões para o valorentre US$ 5,4 bilhões e US$ 5,7 bilhões, sendo US$ 1,5 bilhão em investimento para crescimento eUS$ 4,1 bilhões para investimentos de manutenção.
Já por negócio, a mineradora manteve o investimento de US$ 3,9 bilhões em soluções de minériode ferro, e reduziu de US$ 2 bilhões para US$ 1,7 bilhão em metais para transição energética.
Adicionalmente, a companhia passa a divulgar as projeções de vendas no ano de 2025, para o novoproduto Carajás Médio Teor e para o produto concentrado PFC”, que devem chegar a 25 milhões detoneladas e 24 milhões, respectivamente.
A mineradora afirmou que sua projeção de participação de produtos vendidos no portfólio deSoluções de Minério de Ferro (%) está descontinuada, tendo em vista a aplicação da estratégiade maior flexibilidade de portfólio para melhor capturar valor em qualquer cenário de mercado,incluindo a introdução de novas especificações de produtos.
Outro anúncio no setor foi feito pelo ministro de Minas e Energia, Alexandre Silveira, também naquarta (10). Em entrevista a jornalistas, após o início da energização do Linhão Manaus-BoaVista, na sede do Operador Nacional do Sistema Elétrico (ONS), em Brasília, o ministro confirmouque houve um pedido do governo ao presidente da Câmara dos Deputados, Hugo Motta, para retirar dapauta de votações a política nacional dos minerais críticos, que estava prevista para ser votadacom urgência na véspera (9).
Segundo o ministro, o pedido se deu devido à instalação, “nos próximos dias”, do ConselhoNacional de Política Mineral, com a realização de uma reunião. Silveira disse que os mineraiscríticos, principalmente o potássio e o fosfato, são extremamente estratégicos para a segurançaalimentar.
A partir da implementação do conselho, o governo quer avançar numa série de decretos que podemser feitos de forma infralegal e busca consenso com o Congresso em uma política legal que tenha umavisão estratégica de governo. E é isso que nós vamos fazer, e é por isso que nós pedimos aodeputado Hugo Mota e ao Congresso que a gente discuta um projeto comum para que a gente avance omais rápido possível numa política de estado para os minerais críticos e estratégicos noBrasil”, disse Silveira.
Cynara Escobar, Dylan Della Pasqua, e Vanessa Zampronho / Safras News
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