São Paulo, 7 de julho de 2025 – A taxa básica de juros do Federal Reserve (Fed, o bancocentral americano), que está em um padrão de manutenção desde o início do ano e bem acima donível observado durante a pandemia, ainda pode cair drasticamente no médio prazo, deixando o bancocentral com pouco ou nenhum espaço para reduzi-la em tempos difíceis.
Uma nova pesquisa dos Bancos do Federal Reserve de Nova York e de San Francisco aponta que há quaseuma chance em dez de que as taxas de juros retornem a zero nos próximos sete anos.
A análise, publicada nesta segunda-feira, usa preços de derivativos de taxa de juros vinculados àTaxa de Financiamento Garantido Overnight (SOFR) para estimar como o mercado está enxergando ofuturo das taxas. O estudo mostra que expectativas mais baixas para os juros e maior incertezaeconômica aumentam a probabilidade de que o Fed fique sem espaço para novos cortes.
O risco de que os juros cheguem a zero é baixo nos próximos dois anos, cerca de 1%, mas aumentagradualmente com o tempo, atingindo 9% até 2032. Esse nível é semelhante ao que os mercadosprecificavam em 2018, quando as taxas estavam em alta, mas a incerteza sobre o rumo da economia nolongo prazo permanecia elevada.
A pesquisa coautorada pelo presidente do Fed de Nova York, John Williams acompanha como o risco deatingir o limite inferior zero (zero lower bound), o ponto em que as taxas estão em zero oupróximas disso, mudou ao longo do tempo. Descobriu-se que a probabilidade tende a crescer quando aincerteza econômica aumenta.
Atualmente, mesmo com os investidores esperando que os juros fiquem entre 3% e 4% nos próximosanos, o nível atual de volatilidade nas projeções econômicas mantém os riscos de médio prazoelevados.
Preocupações renovadas com a incerteza econômica como os impactos dos novos anúnciostarifários do presidente Donald Trump, tensões geopolíticas crescentes e incertezas sobre afutura liderança do Fed contribuem para um cenário mais nebuloso para os investidores. Embora orelatório não modele diretamente esses riscos, os autores observam que mudanças na incertezapolítica podem rapidamente alterar as expectativas de mercado e aumentar a probabilidade de retornoà taxa zero.
Para o Fed, os resultados do estudo ressaltam o espaço limitado para atuação da políticamonetária no longo prazo.
Darlan de Azevedo – darlan.azevedo@cma.com.br (Safras News)
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