Selic sinaliza mudança para 2026 - Ativa investimentos

São Paulo, 15 de setembro de 2025 – O Banco Central (BC) pode avaliar que que, no horizonterelevante, a perspectiva inflacionária esteja “ao redor da meta” caso a trajetória da Selic doFocus seja seguida à risca. Nesse caso, para manter a taxa básica em 15,00%, a autoridademonetária deverá contrapor com uma comunicação mais dura do que a precedente. A avaliação éda Ativa Investimentos.

O movimento entre reuniões do Copom nas expectativas do mercado leva à projeção de forte quedanas condicionais do BC para o IPCA. “Para 2025, avaliamos que o Banco Central apresentaráestimativa de 4,6% na reunião desta quarta-feira, 30 pontos-base abaixo dos 4,9% registrados emjulho. De forma semelhante, considerando expectativas, câmbio, PIB e inércia, estimamos 3,3% parao IPCA do BC em 2026”.

No Focus da semana, houve recuo marginal na inflação de 2025, de 4,85% para 4,83%, enquanto asestimativas de 2027 cederam de 3,93% para 3,90%. Já as projeções de 2026 e 2028 permaneceramestáveis em 4,30% e 3,70%, respectivamente.

Outro destaque relevante foi a queda nas expectativas para a Selic no fim de 2026, de 12,50% para12,38%, um equilíbrio instável atingido pela média das projeções de dois agentes medianos. Issosugere que o próximo participante da pesquisa que reduzir sua perspectiva para 12,25% ou abaixoarrastará a mediana para esse patamar.

As expectativas para a taxa Selic nos demais vértices permaneceram estáveis: 15,00% em 2025,10,50% em 2027 e 10,00% em 2028.

“No PIB, a projeção para 2025 seguiu em 2,16%, mas a de 2026 recuou de 1,85% para 1,80%, o quereforça nossa avaliação de que a desaceleração está sendo amplamente percebida, embora aindahaja dúvida sobre o horizonte. Para 2027, a estimativa passou de 1,88% para 1,90%, enquanto osnúmeros de 2028 ficaram inalterados em 2,00%”, aponta a Ativa.

No câmbio, houve valorização nas projeções de 2025, de R$ 5,55/US$ para R$ 5,50/US$. Para 2026e 2027, as expectativas permaneceram em R$ 5,60/US$, e para 2028 houve valorização marginal, de R$5,56/US$ para R$ 5,54/US$.

Por fim, nas projeções mensais de inflação, o mercado estima alta de 0,59% para setembro (=) eavanço de 0,30% para outubro (-1bp). “Na Ativa, projetamos inflação de 0,43% para setembro e de0,13% para outubro”.

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