Confira a avaliação dos economistas do Bank of America (BofA)

São Paulo, 11 de dezembro de 2024 –
BCB aumenta ritmo de alta em decisão unânime

Em uma decisão unânime, o Comitê de Política Monetária (Copom) aumentou a taxa Selic em 100
pontos base, para 12,25%, acima das expectativas, mas alinhado com os preços do mercado. O cenário
doméstico foi descrito como menos incerto e mais adverso. O comunicado trouxe orientações para as
próximas duas decisões de política monetária: mais dois aumentos de 100 pontos base (janeiro e
março).

Deterioração do cenário doméstico

A descrição dos cenários interno e externo permaneceu amplamente inalterada, mas o contexto
econômico agora é visto como “menos incerto e mais adverso do que na reunião anterior”. A
reação dos agentes ao pacote de cortes de gastos anunciado pelo governo brasileiro foi negativa,
levando a uma maior deterioração nas expectativas de inflação e maior depreciação da moeda.
Isso, por sua vez, contribui para uma dinâmica de inflação mais adversa. Também houve maior
ênfase na atividade econômica aquecida, após a divulgação de dados fortes do PIB do 3T24.

Inflação continua acima da meta no horizonte relevante

O horizonte relevante para a política monetária é definido como os próximos 6 trimestres,
conforme o decreto sobre a meta contínua de inflação. A previsão de inflação para o 2T26 é de
4,0%, acima dos 3,6% da reunião de novembro, sob o cenário de referência do BCB (Selic a 12,0%
para 2024 e 13,50% para 2025; USD/BRL a 5,95 e evoluindo de acordo com o PPC), acima da meta de
3,0%. Para 2024, a previsão de inflação anual foi atualizada para 4,9%, ante 4,6%, e para 2025
aumentou de 3,9% para 4,5% (agora no teto da meta), sob o cenário de referência.

200 pontos base a mais à frente

O colegiado sinalizou que enfrenta um cenário mais adverso para a convergência da inflação à
meta. Se o cenário permanecer adverso, haverá dois aumentos adicionais de 100 pontos base nas
próximas duas reuniões (janeiro e março de 2025). A magnitude total do ciclo de aperto permanece
em aberto e, de acordo com o comunicado, dependerá da convergência da inflação à meta. Agora,
esperamos 2 aumentos de 100 pontos base nas próximas duas reuniões, levando a Selic a 14,25%. Os
riscos estão voltados para o lado ascendente.

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